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興森科技季營收與毛利率小幅下降

發(fā)布時(shí)間:2011-10-28 00:00:00 分類:行業(yè)新聞

       2011年10月27日,興森科技[17.84 -2.09% 股吧 研報(bào)]公布2011年三季報(bào)。公司1~9月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入71642萬元,同比增長24.52%,累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤10240萬元,同比增長10.67%,每股收益0.46元。

      公司預(yù)計(jì)2011年全年凈利潤同比增長范圍為5%~15%,因此2011Q4凈利潤為2495萬元~3707萬元,環(huán)比增長為-22.06%~15.83%,低于市場(chǎng)預(yù)期。

  
    點(diǎn)評(píng)

      公司業(yè)績?cè)鲩L低于市場(chǎng)預(yù)期

      根據(jù)公司的2011年業(yè)績預(yù)測(cè)指引,公司整體業(yè)績是低于市場(chǎng)預(yù)期的。

      季度營收和毛利率小幅度下降

      公司毛利率全年都處于下降趨勢(shì),2011Q1毛利率為41.05%,2011Q2毛利率為39.33%,公司2011Q3毛利率為37.62%,環(huán)比下降1.71%;從營業(yè)收入來看,公司2011Q1、2011Q2和2011Q3的營業(yè)收入分別為19618萬元、27067萬元和24956萬元,在Q2出現(xiàn)了一個(gè)高點(diǎn)后,隨后就下降了。我們認(rèn)為這和內(nèi)外疲軟的大環(huán)境有關(guān)。而且這種趨勢(shì)短期內(nèi)都難以扭轉(zhuǎn)。

    
  管理費(fèi)用環(huán)比增長

      公司加大了研發(fā)和市場(chǎng)拓展方面的投入,期間費(fèi)用增長較快。其中前三季度的管理費(fèi)用為10453萬元,同比增長94%。2011Q2和2011Q3管理費(fèi)用分別為3990萬元和3811萬元,比2011Q1的2652萬元大幅環(huán)比成長。

     
投資建議及評(píng)級(jí)

     我們預(yù)測(cè)2011~2012年EPS分別為0.59元、0.71元,按照2011年10月26日18.22元的收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)未來二年動(dòng)態(tài)PE分別為31×、26×。維持公司的“中性”評(píng)級(jí),設(shè)目標(biāo)價(jià)18.00元,對(duì)應(yīng)25倍2012年P(guān)E。

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