昆山smt 

    2015年3月25日,滬電股份發(fā)布2014年年報:2014年公司營業(yè)收入32.9億元,比上年增長9.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1211萬元,比上年減少106.73%;EPS為-0.01元。公司同時預計2015年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期變動幅度為-226.46%至-310.77%(上年同期凈利潤為2,372.30萬元)。

    事件評論

    公司2014年業(yè)績大幅下滑至虧損的主要原因是以下因素疊加所致:昆山新廠以及黃石滬士一期PCB項目相繼進入安裝調(diào)試、試生產(chǎn)和客戶認證階段,在報告期尚未有大量產(chǎn)出,而人工、折舊、動力等費用卻大幅增加;同時應用在4G領域的中高端印制電路板在報告期內(nèi)仍主要使用老廠原有設備生產(chǎn),暫時難以深入優(yōu)化產(chǎn)品結構,且由于受設備精密度、設備搬遷等因素的影響,在成本上升的同時,公司整體良品率同比下滑約1.5%。但是,這種狀況從2015年開始將會明顯好轉,因為昆山新廠在2015年3月31日將正式量產(chǎn),而搬遷工作已經(jīng)接近尾聲,黃石一期也將逐步通過客戶認證并正常生產(chǎn),公司的盈利能力自然會不斷恢復。在此特殊時期,公司的訂單狀況依然良好。

    汽車電子業(yè)務將成為公司未來的大亮點。新能源汽車、安全駕駛輔助以及無人駕駛技術的發(fā)展,將引發(fā)對汽車用PCB的新一波需求。電動車、油電混合車、燃料電池車需要高電流容量的PCB;安全駕駛輔助以及無人駕駛的關鍵是雷達,需要HFPCB。汽車工業(yè)對于電子控制裝置需求的日益成長將引發(fā)對汽車用厚銅PCB、HFPCB的需求。公司已積累了相當?shù)暮胥~技術儲備,且已與全球汽車領域HFPCB領導廠商SchweizerElectronicAG.開展合作,未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    3G網(wǎng)絡向4GLTE網(wǎng)絡升級,引發(fā)了對通信設備用PCB的大量需求。

    同時,隨著4G網(wǎng)絡的鋪展,從長期趨勢看,云計算架構下將催生出更多的企業(yè)網(wǎng)絡需求。作為領先的企業(yè)通訊市場PCB生產(chǎn)廠商,公司核心產(chǎn)品必將受益于全球4GLTE網(wǎng)絡的普及。

    公司是無人駕駛汽車趨勢下的優(yōu)質標的,我們預計公司2015年-2017年的EPS分別是0.15元、0.21元、0.37元,維持“推薦”評級。